镍与不锈钢：2025年走势及下半年波动区间预测

【2025年上半年镍期货先扬后抑，下半年预计宽幅震荡】 2025年上半年，镍期货走势先扬后移，价格重心波动下行。3月，镍期货价格触及上半年高点，达13.6万元附近；4月初，跌至11.5万元低点。截至6月中旬，价格在12万元左右震荡走弱。 同期，不锈钢指数与镍期货波动相似，上半年在12400 - 13700之间波动，价格重心同样下移。 宏观层面，关税贸易摩擦升温、地缘风险回升、美联储降息预期延迟，使全球增长忧虑加剧。一季度，国内外共振回升，加关税前抢出口提振工业需求，宏观利多与有色金属部分供应端扰动，推动有色共振回升。但加关税实施后，贸易扭曲显现，制造业增速放缓，有色承压。我国积极财政与适度宽松货币政策表现稳健，地产低迷、制造业有韧性，强化内需与开拓出口新渠道对冲了部分贸易摩擦风险。 镍自身供需方面，2025年印尼镍政策组合拳扰动镍市。一季度，菲律宾矿产供应季节性回落，矿端强势支撑镍成本。随着印尼资源税率上调，火法冶炼成本上升，不锈钢产业链需求受贸易扰动，镍生铁减产预期回升。同时，印尼湿法产能持续释放，MHP供应由紧转松，电解镍新产能增加，精炼镍供应过剩施压镍价。需求端，贸易摩擦冲击新能源电池端，美国新能源汽车政策变化不利需求，新能源动力电池三元电池比例降至20%左右，需求增速放缓。不锈钢需求受国内地产、基建及加关税影响，压力显现。镍供增需弱，中游产能面临出清压力。 展望2025年下半年，全球流动性宽松节奏、贸易流向调整预期及镍自身供需结构变化，预计镍价宽幅震荡，波动区间在10 - 14万元，存在低点下移风险。不锈钢预计在12000 - 13500元/吨之间波动。 风险因素包括宏观面共振、全球镍供应与产能释放不均衡、地缘因素政策变化、供需平衡预期调整及需求端改善预期。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com