优乐赛：二次递表港交所，业绩与风险并存

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【“汽车行业最大共享包装服务商”优乐赛二次递表港交所】 近日，有“汽车行业最大的共享包装服务商”之称的优乐赛递表港交所，中信建投国际为独家保荐人，星展集团为财务顾问。该公司曾于2024年11月18日首次递表，后因招股书失效，此次为二次递表。 优乐赛2016年成立，是中国领先的一体化循环包装服务提供商，专注为汽车行业客户提供服务。按2024年收入计，它是中国循环包装服务第二大提供商、汽车共享运营服务市场最大提供商。 截至2024年12月31日，公司管理约140万个循环容器，遍布100个城市。其数字系统可提高运营效率和透明度。 业绩上，2022 - 2024年优乐赛营收分别为6.48亿元、7.94亿元、8.38亿元，稳步上行；年内利润分别为3120.1万元、6414.9万元、5074.1万元，有所波动。 业务方面，大部分收入来自一体化容器管理业务，报告期内营收占比从83.3%增至91.5%；容器销售营收减少，占比从16.7%下滑至8.4%。客户留存率由2022年的75.8%降至2024年的69.5%。 行业前景广阔，物流包装正从一次性转向循环包装。2024年中国整体物流包装解决方案市场规模达1187亿美元。中国循环包装服务市场规模预计2030年达896亿元。 优乐赛主要服务汽车行业，中国汽车共享运营服务市场规模预计2030年达171亿元，2024年优乐赛在该市场排名首位，份额8.2%。 不过，优乐赛也存在风险。应收账款及应收票据规模持续增长，负债结构使短期偿债压力较大，且业务与汽车行业景气度相关性强。 综合来看，优乐赛业绩增速快、行业排名领先，业绩增长空间值得期待，但业绩增长持续性需市场进一步关注。