通威股份：24 年亏损，25 年有望修复 硅料

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【1 月 20 日，东吴称，通威股份(600438.SH)24 年虽有经营性现金流净流入，但受各环节价格大幅下降及长期资产减值约 10 亿元影响，录得亏损。】
预计 24 年公司硅料出货 45 - 50 万吨，24Q4 出货 10 - 12 万吨，因枯水期检修及行业自律减产，Q4 出货环降。 24Q4 枯水期电价提升与减产致折旧摊销增加，硅料成本上升。 25 年硅料月产持续下降，行业库存回落，报价逐步企稳提升，预计春节后排产提升硅料价格有望进一步修复，维持“买入”评级。

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