氟化工行业周报：制冷剂2025开年迎开门红 趋势仍在向上 把握布局机遇

　　本周（12 月30 日-1 月3 日）行情回顾
　　本周氟化工指数下跌6.88%，跑输上证综指1.33%。本周（12 月30 日-1 月3日）氟化工指数收于2961.18 点，下跌6.88%，跑输上证综指1.33%，跑输沪深300 指数1.71%，跑输基础化工指数0.86%，跑赢新材料指数1.67%。
　　要闻点评：制冷剂2025 开年迎开门红，趋势仍在向上，把握布局机遇据氟务在线数据，R32、R410a 的2025Q1 长协约分别上涨至41,000、42,000 元/吨，头部企业小幅让利200 元/吨。在R32、R410a、R125、R134a 等品种内外贸价格均上调至42,000 元/吨后，制冷剂市场提价信号再次出现，零售订单报盘多品种继续出现上调，R32、R410a 企业陆续停止报盘，R134a、R404、R507产品市场价格持续发力。2024 年12 月30 日商务部召开视频会议强调“以旧换新”政策“不断档、不熄火”。据产业在线数据，家用空调1、2、3 月排产预计分别-1.5%、+22.6%、+14.5%，其中内销市场预计分别为-1.1%、+10.2%、+12.5%；外销市场预计分别为+10.1%、+23.3%、+10.0%。我们认为，在制冷剂行情2025 开年高举高打态势的基础上，制冷剂主流品种库存低位叠加“以旧换新”等产业链共振催化，或有望复刻2009-2011 行情。正如我们在2024 年12月17 日发布的《制冷剂行业深度报告（三）：蓄势双击，或迎主升》报告中旗帜鲜明的观点：趋势明确，共识凝聚，双击主升，珍惜当下。
　　氟化工周行情：制冷剂行情全线上扬，趋势仍在继续萤石：据百川盈孚数据，截至1 月03 日，萤石97 湿粉市场均价3,662 元/吨，较上周同期持平；1 月均价（截至1 月03 日）3,662 元/吨，同比上涨9.52%；2025 年(截至1 月03 日)均价3,662 元/吨，较2024 年均价上涨3.30%。
　　又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场主基调维稳出货，萤石基本面利好情况不改，场内各方心态偏平稳，年后市场有望在心态反转之下迎来复苏制冷剂：截至01 月03 日，（1）R32 价格、价差分别为43,000、28,971 元/吨，较上周分别持平、-0.24%；（2）R125 价格、价差分别为42,000、24,689 元/吨，较上周分别持平、-0.57%；（3）R134a 价格、价差分别为42,500、24,745 元/吨，较上周分别持平、+0.08%；（4）R410a 价格为42,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为33,000、23,749 元/吨， 较上周分别持平、+0.03%。外贸市场：（1）R32 外贸参考价格为42,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为42,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为42,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为42,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为32,000 元/吨，较上周+6.67%。
　　受益标的
　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。
　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
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